فهرست مطالب
- چرا جیپیمورگان پیشبینی قیمت طلا را کاهش داد؟
- طلا در چه محدودهای معامله میشود؟
- چرا نگاه بلندمدت جیپیمورگان هنوز صعودی است؟
- نقش تنگه هرمز در آینده قیمت طلا
- سرمایهگذاران نیمه دوم سال برمیگردند؟
- پیشبینی خرید طلا توسط بانکهای مرکزی هم کاهش یافت
- ETFهای طلا هم ضعیفتر از انتظار ظاهر شدند
- بزرگترین ریسک برای سناریوی صعودی طلا چیست؟
- جمعبندی
جیپیمورگان (JPMorgan) پیشبینی میانگین قیمت طلا XAU $4,309 در سال ۲۰۲۶ را پایین آورد، اما نگاه بلندمدت خود را تغییر نداد. این بانک حالا انتظار دارد میانگین قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ به ۵٬۲۴۳ دلار برای هر اونس تروا برسد؛ در حالی که پیشبینی قبلی آن ۵٬۷۰۸ دلار بود. با این حال، تحلیلگران جیپیمورگان هنوز احتمال رشد طلا تا محدوده ۶٬۰۰۰ دلار تا پایان سال 2026 را جدی میدانند.
چرا جیپیمورگان پیشبینی قیمت طلا را کاهش داد؟
به گزارش یاهو فایننس، دلیل اصلی این تغییر افت تقاضای کوتاهمدت است. جیپیمورگان میگوید مشارکت سرمایهگذاران در بازار طلا ضعیفتر شده و موقعیتگیری معاملهگران هم فعلا قدرت زیادی ندارد.
به زبان ساده، طلا هنوز از نگاه بلندمدت جذاب است، اما در کوتاهمدت خریداران با احتیاط رفتار میکنند. بازار منتظر نشانههای روشنتر درباره نرخ بهره، تورم، دلار و وضعیت تنشهای ژئوپلیتیکی مانده است.
تحلیلگران این بانک به رهبری گریگوری شیرر (Gregory Shearer) نوشتهاند که طلا فعلا برای بیشتر سرمایهگذاران در اولویت نیست. نگرانی از افزایش احتمالی نرخ بهره توسط فدرال رزرو، مخصوصا اگر تورم ناشی از انرژی بالا بماند، اعتماد خریداران را محدود کرده است.
طلا در چه محدودهای معامله میشود؟
طبق تحلیل جیپیمورگان، طلا فعلا در یک محدوده تکنیکال نسبتا فشرده نوسان میکند. کف مهم این محدوده نزدیک میانگین متحرک ۲۰۰ روزه، یعنی حدود ۴٬۳۴۰ دلار است و سقف آن نزدیک میانگین متحرک ۵۰ روزه در محدوده ۴٬۷۳۰ دلار قرار دارد.
فعالیت بازار آتی طلا و ورود پول به صندوقهای ETF هم فعلا کمجان مانده است. همین موضوع نشان میدهد معاملهگران بزرگ هنوز برای ورود سنگین به بازار عجله ندارند.
چرا نگاه بلندمدت جیپیمورگان هنوز صعودی است؟
با وجود کاهش پیشبینی کوتاهمدت، جیپیمورگان ضعف اخیر طلا را یک توقف موقت میداند، نه پایان روند صعودی. این بانک هنوز چند عامل مهم را به نفع طلا میبیند: ریسکهای مالی دولتها، نگرانی از کاهش ارزش ارزها، شکافهای ژئوپلیتیکی و ابهام در سیاستگذاری آمریکا.
اما این سناریوی صعودی فعلا به یک شرط مهم گره خورده است: روشنتر شدن مسیر بحران ایران و کاهش نااطمینانی در بازار انرژی و قیمت نفت.
نقش تنگه هرمز در آینده قیمت طلا
یکی از موضوعات مهمی که جیپیمورگان دنبال میکند، احتمال بازگشایی تنگه هرمز در ماه ژوئن است. تحلیلگران نفت این بانک انتظار دارند چنین اتفاقی بتواند بخشی از نگرانیهای تورمی را کاهش دهد.
اگر ریسک انرژی کمتر شود، فشار صعودی روی دلار آمریکا و بازده واقعی اوراق هم میتواند کم شود. این اتفاق معمولا به نفع طلاست، چون طلا با دلار قوی و نرخهای واقعی بالا رابطه خوبی ندارد.
در چنین سناریویی، جیپیمورگان انتظار دارد قیمت طلا دوباره به سمت مقاومتهای تکنیکال ۴٬۹۰۰ تا ۵٬۱۰۰ دلار حرکت کند.
سرمایهگذاران نیمه دوم سال برمیگردند؟
جیپیمورگان انتظار دارد سرمایهگذارانی که در ماههای اخیر بخشی از موقعیتهای طلای خود را کاهش دادهاند، در نیمه دوم سال آرامآرام به بازار برگردند.
این بازگشت میتواند تقاضا را تقویت کند و زمینه رشد دوباره قیمت را فراهم کند. البته این سناریو زمانی قدرت میگیرد که نگرانی از افزایش نرخ بهره کمتر شود و جریان ورود پول به ETFهای طلا جان بگیرد.
پیشبینی خرید طلا توسط بانکهای مرکزی هم کاهش یافت
جیپیمورگان پیشبینی خرید طلا توسط بانکهای مرکزی در سال ۲۰۲۶ را هم کاهش داد. پیشبینی قبلی این بانک ۸۰۰ تن بود، اما حالا این عدد به ۶۴۰ تن رسیده است.
دلیل این کاهش، افت خرید رسمی در سهماهه اول سال است. طبق دادههای رسمی، خرید خالص بانکهای مرکزی در این دوره فقط ۱۶ تن بوده، چون فروش برخی بانکها افزایش پیدا کرده است.
با این حال، اگر خریدهای گزارشنشده را هم حساب کنیم، برآورد شورای جهانی طلا (World Gold Council) و متالز فوکوس (Metals Focus) نشان میدهد خرید کل بانکهای مرکزی در سهماهه اول به حدود ۲۴۴ تن رسیده است.
ETFهای طلا هم ضعیفتر از انتظار ظاهر شدند
جیپیمورگان پیشبینی ورود سرمایه به ETFهای طلا در سال ۲۰۲۶ را از ۵۸۰ تن به حدود ۴۰۰ تن کاهش داد. البته تصویر کامل کاملا منفی نیست. دارایی صندوقهای ETF طلای جهانی از ابتدای سال تاکنون هنوز ۱۰۸ تن افزایش داشته است. یعنی جریان ورودی کم شده، اما بازار هنوز با خروج سنگین و گسترده روبهرو نشده است.
بزرگترین ریسک برای سناریوی صعودی طلا چیست؟
مهمترین خطری که میتواند تحلیل صعودی جیپیمورگان را به چالش بکشد، ترکیب بازار کار قوی آمریکا با تورم بالاست.
اگر بازار کار آمریکا همچنان قوی بماند (نرخ بیکاری پایین و استخدام بالا) و تورم هم دوباره بالا برود، فدرال رزرو ممکن است وارد یک دوره طولانیتر افزایش نرخ بهره شود. این سناریو برای طلا منفی است، چون نرخ بهره بالاتر معمولا بازده اوراق را جذابتر میکند و بخشی از پول را از ETFهای طلای غربی بیرون میکشد.
جمعبندی
جیپیمورگان پیش بینی کوتاهمدت قیمت طلا را پایین آورد، چون تقاضای فعلی، ورود پول به ETFها و فعالیت بازار آتی هنوز قدرت کافی ندارد. با این حال، این بانک معروف همچنان اعتقاد دارد روند بلندمدت طلا صعودی است و قیمت طلا تا پایان سال میتواند به سمت ۶٬۰۰۰ دلار حرکت کند.
فعلا بازار طلا میان دو نیرو گیر کرده: از یک طرف، نگرانی از نرخ بهره و ضعف تقاضای کوتاهمدت فشار وارد میکند؛ از طرف دیگر، ریسکهای مالی، تنشهای ژئوپلیتیکی و نگرانی از کاهش ارزش ارزها همچنان از طلا حمایت میکنند.
مسیر بعدی طلا احتمالا به سه عامل بستگی دارد: وضعیت بحران انرژی و تنشهای ژئوپلیتیکی، رفتار فدرال رزرو و برگشت یا ادامه ضعف جریان پول در ETFهای طلا.
