گزارش جدید استاندارد چارترد: پیش‌بینی قیمت طلا آخر سال و نرخ بهره

بانک استاندارد چارترد (Standard Chartered) در تازه‌ترین گزارش خود از پیش‌بینی‌های جدید برای بازار جهانی طلا رونمایی کرد. بر اساس این گزارش، روند سرکوب قیمت اونس طلا توسط نرخ بهره واقعی کم‌رنگ شده و هم‌بستگی معکوس سنتی میان طلا و نرخ بهره در حال از بین رفتن است. این بانک پیش‌بینی می‌کند متوسط قیمت هر اونس طلا در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ به ۴,۶۵۰ دلار برسد که رشد چشم‌گیری نسبت به میانگین ۴,۳۵۰ دلاری در سه ماهه سوم است.

نکته قابل توجه این است که حتی پس از تصمیم هفته گذشته فدرال رزرو برای افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره، طلا تضعیف نشد و مسیر صعودی خود را حفظ کرد.

عوامل بنیادی پشتیبان طلا؛ دلارزدایی و خریدهای سنگین بانک‌های مرکزی

سوکی کوپر (Suki Cooper)، رئیس تحقیقات کالاهای جهانی در استاندارد چارترد، بر این باور است که عوامل ساختاری قوی زیر پایه‌های قیمت طلا را محکم کرده‌اند:

• روند فزاینده دلارزدایی (De-dollarization) در اقتصاد جهانی

• کاهش ارزش ارزهای فیات در برابر دارایی‌های امن

• خرید مداوم و سنگین طلا توسط بخش دولتی و بانک‌های مرکزی

داده‌های فنی نیز این تغییر رفتار را تایید می‌کنند. در حال حاضر ضریب هم‌بستگی طلا با بازده اوراق ۱۰ ساله و ۳۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به ترتیب به منفی ۲۰ درصد و منفی ۱۰ درصد رسیده است. همچنین هم‌بستگی معکوس میان طلا و نرخ بهره واقعی ۲ ساله و ۵ ساله با کاهش شدیدی مواجه شده که نشان‌دهنده استقلال نسبی طلا از سیاست‌های انقباضی است.

بازگشت سنگین سرمایه‌گذاران؛ ورود ۱۲۱ تن طلا به صندوق‌های ETF

هم‌زمان با تغییر الزامات تکنیکال، جریان ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله (ETF) طلا دوباره احیا شده است. در ماه آگوست، صندوق‌های طلا شاهد ورود ۱۲۱ تن طلا بودند که بالاترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۵ به شمار می‌رود.

استاندارد چارترد می‌گوید بازار طلا هنوز اشباع نشده؛ چراکه معامله‌گران پیش از نشست اخیر فدرال رزرو بخشی از سود خود را برداشت کردند و از بازار خارج شدند. همین موضوع باعث شد پس از بالا رفتن نرخ بهره، فشار فروش چندانی در بازار ایجاد نشود.

پیش‌بینی نرخ بهره و اصلی‌ترین ریسک کوتاه مدت قیمت طلا

با وجود افق مثبت، استاندارد چارترد قدرت‌گرفتن دلار آمریکا را اصلی‌ترین ریسک کوتاه‌مدت پیش‌روی طلا می‌داند. اقتصاددانان این بانک سناریوی زیر را برای سیاست‌های پولی فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کنند:

کوپر در نهایت اشاره کرد که هم‌بستگی معکوس طلا با دلار آمریکا در حال حاضر بسیار قوی‌تر از هم‌بستگی آن با نرخ بهره واقعی است؛ بنابراین اگر شاخص دلار رشد جدیدی را تجربه کند، طلا می‌تواند در کوتاه‌مدت تحت فشار فروش قرار گیرد.

جمع‌بندی