فهرست مطالب
در پی مداخله ناگهانی وزارت خزانهداری آمریکا برای بازخرید اوراق قرضه و مهار نرخ بهره، آرتور هِیز (Arthur Hayes)، بنیانگذار معروف صرافی بیت مکس (BitMEX)، اعلام کرد: سرمایهگذاران در شرایط کنونی تزریق نقدینگی، باید به سمت خرید بیت کوین، طلا و سهام بروند.
این اظهارات پس از آن مطرح شد که بیت کوین در واکنشی سریع به تزریق دلار جدید، مقاومتهای کلیدی خود را شکست و مجددا به بالای کانال ۷۰,۰۰۰ دلار صعود کرد.
علت جهش قیمت بیت کوین به بالای ۷۰,۰۰۰ دلار چیست؟
پس از اعلام خبر دو برابر شدن حجم بازخرید بدهیهای دولتی توسط وزارت خزانهداری آمریکا (US Treasury)، موج جدیدی از نقدینگی و خوشبینی به بازار کریپتو تزریق شد. این اقدام که اوراق قرضه بلندمدت را هدف قرار داده، با هدف مهار نرخ بهره (Yields) صورت گرفت. در پی این اخبار، قیمت بیت کوین با شکستن سطوح مقاومت کلیدی، به بالای کانال ۷۰,۰۰۰ دلار صعود کرد.
به گزارش بی این کریپتو، آرتور هیز در مصاحبه با برنامه Crypto Banter اعلام کرده که در این شرایط تزریق نقدینگی، نادیده گرفتن داراییهای ریسکی یک خطای محاسباتی بزرگ است.
“اگر در حال حاضر پوزیشن صعودی (Long) روی سهام، طلا، بیت کوین و کلیت بازار ندارید، رفتار اشتباهی انجام میدهید؛ چرا که خزانهداری آمریکا رسما در حال تزریق دلار جدید به بازار است.
ترفند کنترل نرم منحنی بهره؛ دولت چگونه نرخ سود را سرکوب میکند؟
مفهوم کنترل نرم منحنی بهره (Soft Yield Curve Control) به اقداماتی غیرمستقیم از سوی خزانهداری یا بانک مرکزی گفته میشود که بدون اعلام رسمی نرخ سود هدف، مانع از افزایش سود اوراق قرضه میشوند. اسکات بسنت (Scott Bessent)، وزیر خزانهداری آمریکا، با توسعه بازخرید اوراق بلندمدت، سقف کاذبی برای نرخ بهره ایجاد کرد.
پیش از این مداخله، نرخ سود اوراق ۱۰ ساله خزانهداری به مرز خطرناک ۵ درصد نزدیک شده بود؛ سطحی که بازپرداخت بدهیهای دولت آمریکا را بحرانی میکرد. سرکوب این نرخ، نقدینگی سنگینی را روانه بازارهای موازی کرد.
| رویداد اقتصاد کلان | اقدام خزانهداری آمریکا | واکنش قیمت بیت کوین، طلا و سهام |
| رشد نرخ بهره به مرز ۵٪ | ۲ برابر کردن بازخرید اوراق بلندمدت | افت بازده اوراق و جهش قیمت بیت کوین بالای ۷۰,۰۰۰ دلار |
| سرکوب مصنوعی نرخ سود بدهی | تزریق نقدینگی و دلار جدید به بازار | خروج سرمایه از اوراق و هجوم به داراییهای کمیاب |
تکرار سناریوی یلن پوت و فرار سرمایهگذاران از پول نقد به داراییهای کمیاب؟
هیز الگوی فعلی را تکرار سیاستهای جانت یلن (وزیر سابق خزانهداری) معروف به Yellen Put میداند. او همچنین به تجربه ۱۰ ساله بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در سرکوب نرخ بهره اشاره کرد و توضیح داد هنگامی که دولتها سود اوراق را به صورت مصنوعی پایین نگه میدارند، سرمایهگذاران از بازار بدهی فرار کرده و به سمت داراییهای غیرقابل چاپ مانند سهام، طلا و ارزهای دیجیتال سوق پیدا میکنند. هیز اضافه کرد:
“وقتی دولت اعلام میکند اجازه نمیدهد نرخ بهره از ۵ درصد بالاتر برود، بازار میگوید: بسیار خوب! این اوراق کمبازده برای خودتان، من سهام، طلا و بیت کوین میخواهم؛ هر چیزی که عرضه محدود دارد.”
صعود بیت کوین ناشی از شورت اسکیویز است یا تغییر بنیادی؟
اگرچه بخشی از رشد سریع بیت کوین ناشی از لیکویید شدن پوزیشنهای فروش (Short Squeeze) بود، اما هیز معتقد است اتفاق بنیادیتری رخ داده: تغییر اولویت دولتها به سمت حفظ پایداری بدهیها به جای مکانیزم آزاد بازار.
در شرایطی که فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه داشته و ابزارهایی نظیر ریپو (Repo) یا توافقنامه بازخرید فعال هستند، جهتگیری کلی به نفع رشد قیمت داراییها است. آرتور هیز تاکید کرد که خودش از هفتهها پیش وارد فاز ریسکپذیری حداکثری (Risk-on) شده و حجم زیادی اتریوم (ETH)، اتنا (ENA) و اترفی (ETHFI) خریده است.
جمعبندی نکات کلیدی برای سرمایهگذاران
بر اساس تحلیل وضعیت کنونی بازار توسط آرتور هیز:
-
در دورههای مداخلات دولتی و افزایش پایه پولی، نگهداری پول نقد (دلار یا فیات) بزرگترین ریسک تورمی را به همراه دارد؛ چرا که قدرت خرید آن رو به کاهش است.
-
خرید داراییهایی مانند بیت کوین، طلا و سهام شرکتهای بزرگ به دلیل عدم امکان چاپ یا دستکاری توسط دولتها، بهترین پناهگاههای حفظ و رشد ارزش سرمایه در چنین شرایطی هستند.
-
جهش اخیر ارزهای دیجیتال تنها یک شورت اسکیویز (Short Squeeze) ساده و مقطعی نبود؛ بلکه نشان داد دولت آمریکا برای جلوگیری از بحران بدهی، دستکاری بازار را به اقتصاد آزاد ترجیح داده و با تزریق دلار، راهی جز صعود برای داراییهایی مثل بیتکوین باقی نگذاشته است.
