برنشتاین: سهام رابین هود تا ۲۰۲۸ به 160 دلار میرسد!
شرکت مدیریت دارایی و تحقیقات برنشتاین (Bernstein) در تازهترین گزارش خود، چشمانداز بسیار روشنی را برای پلتفرم معاملاتی رابینهود (Robinhood) ترسیم کرده است. این نهاد مالی هدف قیمت سهام رابین هود را از ۱۳۰ دلار به ۱۶۰ دلار افزایش داد. تحلیلگران برنشتاین بر این باورند که این کارگزاری، بهترین جایگاه را برای تصاحب یک فرصت ۷۰ میلیارد دلاری در بازارهای نوظهور دارد.
اما نکته غافلگیرکننده این گزارش چیست؟ برنشتاین پیشبینی میکند که در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶، برای اولین بار درآمد رابینهود از بازارهای پیشبینی (Prediction Markets)، از درآمد حاصل از معاملات رمزارزها پیشی خواهد گرفت.
بازار پیشبینی؛ کاتالیزور جدید رابینهود
به گزارش د بلاک، طبق تحلیل تیم برنشتاین به رهبری گوتام چوگانی (Gautam Chhugani)، بازارهای مالی در دو سال آینده شاهد رقابت سنگینی میان صرافیهای سنتی، پلتفرمهای کریپتویی و کارگزاریها بر سر یک استخر کارمزد ۷۰ میلیارد دلاری خواهند بود. این استخر شامل بازارهای پیشبینی، فیوچرز دائمی (Perpetuals)، سهام توکنیزه شده و بازارهای مرتبط با محاسبات (Compute-linked) است.
در این میان، بازارهای پیشبینی نزدیکترین و قویترین محرک رشد رابینهود هستند. برنشتاین مدلسازی کرده است که درآمد رابینهود از این بخش تا سال ۲۰۲۸ با نرخ رشد سالانه مرکب (CAGR) ۶۴ درصدی به ۱.۷ میلیارد دلار برسد.
جهش صرافی Rothera با جام جهانی
بخش عمدهای از این موفقیت به عملکرد درخشان صرافی روثرا بازمیگردد؛ یک پلتفرم تحت مجوز CFTC وابسته به رابین هود که در اواخر ماه می راهاندازی شد.
-
این صرافی از زمان راهاندازی تاکنون بیش از ۳.۵ میلیارد قرارداد را پردازش کرده است.
-
جالب اینجاست که بازارهای مربوط به جام جهانی فوتبال (FIFA World Cup) حدود ۹۳ درصد از این حجم معاملاتی را به خود اختصاص دادهاند.
-
روثرا تنها ظرف یک ماه پس از راهاندازی، به چهارمین پلتفرم بزرگ پیشبینی از نظر حجم معاملات تبدیل شده و ۱۶ درصد از کل حجم قراردادهای رویداد رابینهود را پوشش میدهد (بقیه حجم به پلتفرم کَلشی – Kalshi هدایت میشود).
کاهش درآمدهای کریپتویی صرافی رابین هود موقتی است؟
در حالی که بازارهای پیشبینی در حال اوجگیری هستند، درآمد بخش کریپتو رابینهود با کاهش مواجه شده است. برنشتاین به دلیل پایینتر بودن حجم معاملات صنعت کریپتو در نیمه اول سال ۲۰۲۶ نسبت به انتظارات، برآورد درآمد معاملاتی رمزارز این شرکت را برای سال ۲۰۲۶ تا ۴۹ درصد کاهش داده است.
این اصلاح باعث شد که پیشبینی درآمد کل سال ۲۰۲۶ رابینهود با ۱۰ درصد کاهش به ۵.۳ میلیارد دلار و سود هر سهم (EPS) به ۲.۰۵ دلار برسد. با این حال، تحلیلگران تاکید کردهاند که این ضعف در بازار کریپتو دورهای (Cyclical) است و نه ساختاری؛ بنابراین هرگونه جهش در قیمت بیتکوین میتواند به عنوان یک پتانسیل رشد پیشبینینشده (Upside)، مدل آنها را به سمت اعداد بالاتر سوق دهد.
شبکه توزیع؛ برگ برنده و خندق اقتصادی رابینهود
چرا برنشتاین تا این حد به رابینهود خوشبین است؟ پاسخ در یک کلمه خلاصه میشود: توزیع (Distribution).
از آنجا که محصولات معاملاتی جدید به سرعت اشباع و تجاری میشوند، دسترسی به مشتری بزرگترین چالش پلتفرمهاست. رابینهود با داشتن ۲۷ میلیون حساب کاربری شارژ شده و ۱۴ میلیون کاربر فعال ماهانه، میتواند محصولات جدید را با هزینه جذب کاربر (CAC) تقریبا صفر راهاندازی کند.
پیشبینی سهم درآمدهای نوظهور:
برنشتاین پیشبینی میکند بازارهای پیشبینی، فیوچرز دائمی و بلاکچین اختصاصی رابینهود (Robinhood Chain)، در سال ۲۰۲۷ حدود ۱۸ درصد و در سال ۲۰۲۸ نزدیک به ۲۳ درصد از کل درآمد شرکت را تشکیل دهند؛ در حالی که این رقم در سال ۲۰۲۵ تنها ۳ درصد بود.
درخشش بلاکچین رابینهود (Robinhood Chain)
در کنار بازارهای پیشبینی، بلاکچین اختصاصی این شرکت نیز که یک شبکه لایه ۲ مبتنی بر آربیتروم (Arbitrum) است و در ۱ جولای راهاندازی شد، عملکرد موفقی داشته است. ارزش کل قفل شده (TVL) در رابین هود چین به تازگی از ۴۰۰ میلیون دلار عبور کرده و حجم معاملات سالانه صرافیهای غیرمتمرکز (DEX) آن به حدود ۲۰۰ میلیارد دلار رسیده است که درآمد کارمزدی ۵۰ میلیون دلاری را به صورت سالانه برای این زنجیره به همراه دارد.
جمعبندی
برنشتاین با انتقال افق ارزشیابی خود به سال ۲۰۲۸ و پیشبینی سود ۴.۵۶ دلاری به ازای هر سهم (که ۳۹ درصد بالاتر از اجماع بازار است)، باور دارد که رابینهود دیگر صرفا یک کارگزاری ساده سهام نیست. این پلتفرم با تکیه بر قدرت توزیع بیرقیب خود و ورود هوشمندانه به بازارهای پیشبینی و راهحلهای بلاکچینی، در حال تبدیل شدن به یک غول مالی چندبعدی است که میتواند الگوی رفتار معاملاتی نسل جدید سرمایهگذاران خرد را تغییر دهد.
